Année d'extrêmes dans le secteur de la biotech : Alors que quelques grandes entreprises récoltent des sommes records, le reste de l'industrie lutte pour survivre. Et c'est là que réside le problème.

Un milliard de pluie - mais seulement pour les grands

Les gros titres de 2024 appartenaient aux géants : Xaira, spécialisée dans la recherche de médicaments soutenue par l'IA et basée à San Francisco, a levé 1 milliard de dollars en avril – un record pour une start-up biotechnologique. Metsera, une entreprise new-yorkaise axée sur la gestion du poids, a réussi à obtenir plus de 500 millions de dollars de financements en seulement sept mois.

Les grands acteurs du secteur bénéficient d'un petit groupe élitiste d'investisseurs puissants. Un exemple parfait : Flagship Pioneering, connu comme investisseur derrière Moderna, a sécurisé 3,6 milliards de dollars en juillet. En octobre, le néerlandais Forbion a suivi avec 2,2 milliards de dollars. Mais tandis que ces poids lourds dominent les gros titres, la réalité pour les plus petits acteurs est sombre.

Rêves brisés à l'ombre des taux d'intérêt en hausse

Le boom lié à la pandémie, qui a rendu attractifs les paris risqués à long terme, est de l'histoire ancienne. La hausse des taux d'intérêt a rendu les investisseurs plus prudents et a fortement secoué le secteur. Même une augmentation de 40 % du S&P Biotechnology Select Industry Index depuis octobre 2023 ne suffit pas : il est encore à 50 % en dessous de son sommet de 2021.

Les chiffres parlent d'eux-mêmes. Au premier semestre 2024, plus d'un quart des entreprises biotechnologiques américaines ayant levé au moins 15 millions de dollars ont signalé des "flat rounds" ou "down rounds" - des tours de financement où l'évaluation stagne ou diminue.

Pourquoi Big Pharma est plus sélectif que jamais

Les géants pharmaceutiques aux caisses bien remplies examinent également de plus près. Les acquisitions sont devenues plus rares, car les acheteurs exigent la preuve de l'efficacité et de la différenciation clinique des médicaments. Une exception : la société danoise Genmab a acquis le spécialiste américano-chinois du cancer ProfoundBio pour 1,8 milliard de dollars – l'une des rares grandes acquisitions de l'année.

Cette approche sélective prolonge toutefois le temps durant lequel les entreprises dépendent du financement externe. Les investisseurs doivent réunir des montants plus importants pour maintenir leurs participations à flot. Mais cela a des conséquences : l'accent mis sur les cycles de financement ultérieurs prive les start-ups et les jeunes entreprises de ressources essentielles.

L'Europe – un continent de possibilités inexploitées

Surtout en Europe, le problème se manifeste : des performances scientifiques exceptionnelles rencontrent un manque chronique de capital. Les barrières juridiques et culturelles continuent d'entraver le flux transfrontalier de fonds. Le résultat ? Les entreprises européennes sont en moyenne valorisées 40 % de moins que leurs concurrentes américaines.

Doch dieser Rückstand wird bei Börsengängen oder Übernahmen oft ausgeglichen – zur Freude der Risikokapitalgeber. Sander Slootweg, Managing Partner von Forbion, nennt dies „einen Gewinnhebel, der oft übersehen wird.“